你如何看A股中北向资金的动向?能做为我们判断市场风向的一个指标吗?

    来源网站:http://www.58house.com/   更新日期:2022-06-06  【举报删除

【58信息网】沪港通、深港通的先后通车,给了A股市场带来了实质性的影响。其中,在2014年11月17日沪港通开通之后,还一度引发杠杆资金的加速入市,并推动了当时股票市场的大幅上涨,沪港通的通车似乎成为了

沪港通、深港通的先后通车,给了A股市场带来了实质性的影响。其中,在2014年11月17日沪港通开通之后,还一度引发杠杆资金的加速入市,并推动了当时股票市场的大幅上涨,沪港通的通车似乎成为了当时股市上涨的催化剂。

从2014年11月17日沪港通的正式通车,到2016年12月5日深港通的正式启动,近年来沪深股通对资本市场的影响也在持续升温。与此同时,这些年来外资资金流向A股市场的通道在不断拓宽,而外资资金持有A股流通市值的比重也达到了一个新的高度。可以认为,外资资金逐渐在A股市场中占据一定的话语权。

近年来,北向资金与南向资金的净流向更容易受到市场的跟踪与关注。实际上,从这些年来的数据变化分析,北向资金与南向资金的净流向往往具有一定的参考性,甚至可以认为是先知先觉资金的一个风向指标。

步入2019年,A股市场出现快速上涨的走势,期间部分热门概念股更是出现了逾50%的阶段涨幅。与此同时,作为先知先觉资金的风向指标,北向资金也同样展现了一定的积极表现。其中,在今年以来,北上资金累计净买额破千亿元,较去年同期呈现出激增的态势。

事实上,就在今年年初股市上涨之前,北向资金也提前一段时间出现了持续净流入的状态,而在当时看来,外资资金在A股市场抄底过程中遭遇套牢,但时隔多月后,还是体现出外资资金一定的前瞻性。

北向资金今年净流入呈现出激增的态势,或多或少反映出外资对A股市场的态度偏向于乐观。与此同时,从北向资金与南向资金持续活跃的数据表现分析,实际上反映出两地资本市场的投资渠道在显著拓宽,资本流动的速度明显加快。

或许,在实际情况下,与国内机构投资者乃至国内普通投资者的分析依据相比,海外投资机构的分析判断依据会有所不同。但是,不可否认的是,在前期A股市场持续下行的过程中,相应的市场估值水平已经达到了历史低估值的状态,从中长期的角度思考,A股市场已经逐渐具有了一定的价值投资优势。

近年来,我们往往会发现国内部分机构投资者的投机性会更甚于普通投资者。至于外资资金,或许会具有一定的自律性。但是,若处于新兴市场的大环境之中,外资资金也许会逐渐适应新兴市场的投资风格,而从近年来北向资金与南向资金频繁异动的现象分析,部分资金似乎借助两地市场之间的差异化表现进行阶段套利,高抛低吸似乎成为了胜率更高的投资策略。

实际上,在前期积极布局的大资金大机构,已经有所获利,不排除在市场高位震荡或进一步上涨的过程中,会加快部分抄底资金的获利了结需求。与此同时,对于护盘资金、产业资本而言,也会在市场持续上涨的过程中,加剧抛售的压力,这或许会成为制约市场进一步回升的阻力因素。由此可见,对于限售股减持、前期抄底的护盘资金抛售以及大资金大机构股票高抛等行为,仍需要提防,政策规则上仍然有待完善。

虽然如今市场谈牛的声音不少,但经过长达三年半以上时间的深度调整,A股市场走牛的根基似乎仍不够牢固,而市场可能会以3000点作为价值运行中枢展开上下波动,对于今年以来的市场反弹行情,似乎更倾向于估值修复与资金自救的定位。

“成也资金,败也资金”当属A股市场的真实写照。然而,对于市场而言,推动股市进一步上涨的因素,莫过于有更多新增流动性的补充。但是,当市场新增资金释放过快,成交量能放大过于急剧,反而提前透支掉市场进一步上涨的空间。换一种角度思考,若新增流动性补充抵御不过抛售减持的需求,那么在抛售压力剧增影响下,将会加快股市步入调整的步伐。

北上资金是指境外投资者通过沪港通、深股通投资A股市场的资金。由于境外投资机构成熟的投资理念和敏感的市场嗅觉,通常被内地投资者称为聪明的资金,北上资金的动向甚至成为个别内地投资者研判市场行情的重要指标。但近年来,借道沪港通跨境操纵A股的案例屡见不鲜。因此。我们要理性看待北上资金的构成、性质,且不可一味地把北上资金作为投资的风向标。下面,从三个方面为大家做一解析。

一、北上资金的构成、性质和投资风格我们要研究北上资金的参考价值,首先,要搞清楚北上资金的构成、性质和投资风格。陆股通资金(北上资金)主要有三部分构成:外资、香港本地资金和内地借道资金。

①外资。外资投资A股市场的途径主要有两个:一个是借道沪股通投资A股市场;一个是以RQFII或者QFII(合格境外机构投资者)身份投资A股市场。而像MSCI指数基金、富时指数基金体量规模大,他们一般会通过沪港通投资A股市场。与内地投资市场相比,欧美投资市场和港股投资市场发展较为成熟,机构投资者是市场的主体,投资理念上更注重价值投资,投资风格稳健,投资周期较长。外资投资的标的主要集中在像贵州茅台、中国平安、恒瑞医药这样的白马蓝筹股上,下图是北上资金交易的前十大标的。

②内地借道资金。内地资金为什么会选择借道沪港通呢?一是为了能隐藏账户身份,二是为了加更高比例的杠杆。与港股市场相比,内地监管部门对投资账户穿透式监管的力度要更强,对配资、融资的杠杆比例约束得更加严格。因此,内地部分激进的投资机构会在香港开设股票交易账户,借道沪股通投资内地股票市场,以达到投资效益的最大化。

二、沪港通、深港通的通道额度调整随着A股市场对外资的逐步放开,外资投资A股市场的额度也在逐步加大,通道额度关系到流动性问题,这也是外资最关心的问题。为了满足境外机构投资A股市场的需求,方便境外资金进出,维护市场平稳运行,监管部门决定于2018年5月1日起调整扩大北上资金每日额度,沪股通由130亿调整到520亿,深股通由105亿调整到420亿。

三、北上资金动向对行情研判的指导意义由于外资投资风格注重价值投资,机构投资者占绝大多数,他们有着深厚的市场研究能力,因此,内地投资者通常称北上资金为“聪明的资金”,他们对基本面把握的比较准确,对市场行情波动比较敏感。目前,北上资金的流向、流量对A股行情有较大的影响,甚至有的投资者把北上资金的流向、流量作为A股市场的情绪指标。但是,我们建议大家要理性认识北上资金,如上所述,北上资金有外资、香港本地资金、内地借道资金构成,外资投资风格稳健,投资周期较长,引起北上资金大幅波动的更多是内地借道资金和香港本地资金。如:2019年3月25日北上资金净流出103.86亿,3月29日北上资金净流入117.44亿,两天资金差额高达221.3亿,这明显不是外资真实的投资风格,而是一个典型的短线操作风格,引起短线大幅波动的资金,可能就是香港本地资金和内地借道资金。这不是猜测,2017年监管部门查处了首起借道沪港通操纵内地股价案,唐汉博等人为躲避内地监管,在香港开立沪股通账户,操纵“小商品城”非法获利4000多万。2018年5月18日,监管部门又查处两家私募,通过沪港通操纵“菲达环保”等4只股票案,非法获利2000多万。

综上分析,我们建议大家一定要理性认识北上资金,且不可根据北上资金的动向追涨杀跌,大家可以考虑以下两个方面:

①要特别关注QFII重仓股、MSCI标的股,因为这部分股票都是外资机构精心挑选出来的,在基本面和投资价值上得到了外资机构的认可,我们可以直接参考这些标的,在这些标的股中再根据技术面再进一步优选。

②分析北上资金流向、流量时要阶段性分析,不能只看几天的资金动向,阶段表现更能反映出外资的真实意图。

以上是我们的回答,希望能对大家理性认识北上资金有所帮助,如果认可我们的观点,请点赞、关注支持我们,我们也将诚恳为大家提供指导,有问必答,有疑必解,谢谢!

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